제일모직의 상장으로 삼성그룹의 대표적인 순환출자 구조로 꼽혀온 ‘제일모직→삼성생명→삼성전자→삼성카드→제일모직’으로 이어진 순환출자가 16년 만에 사라지게 됐다.

또 계열사 상장과 합병 등으로 삼성그룹의 순환출자 고리는 최근 1년 새 20개가 감소하게 된다.

14일 재벌닷컴에 따르면 지배구조 변화를 추진하는 삼성그룹의 ‘환상형 순환출자’ 고리는 작년 30개에서 제일모직 상장 후 10개로 20개가 줄어드는 것으로 나타났다.

‘순환출자’는 출자구조가 계열사 A사에서, B사와 C사에 연결되고선 다시 A사로 이어지는 형태로, 막대한 계열사 자산을 투자 등에 쓰지 않고 대주주가 지배권 강화를 위해 계열사 지분 확보에 묶어둔다는 점에서 비판을 받아왔다.

삼성그룹은 순환출자 고리 30개 중 ▲삼성SDI와 제일모직 합병으로 10개 ▲삼성생명의 삼성물산 지분 처분으로 6개 ▲ 삼성카드의 제일모직 주식 처분으로 7개 등 총 23개를 줄였다.

그러나 삼성생명이 보유하던 삼성물산 지분을 올해 6월 삼성화재에 넘기면서 3개의 순환출자 고리가 새로 생겨나 1년 새 20개 고리가 사라지고 10개만 남게 됐다.

특히 삼성그룹의 대표적인 ‘환상형 순환출자’로 꼽혀온 ‘제일모직→삼성생명→삼성전자→삼성카드→제일모직’으로 이어지는 순환출자 고리가 끊어진다는 점은 주목할 만하다.

이 고리는 삼성카드가 1998년 제일모직(옛 삼성에버랜드) 지분을 취득하면서 형성됐으나 18일 제일모직 상장과 함께 지분 5%(624만여주) 전량을 구주매출 형식으로 처분하면서 사라지게 됐다.

또 삼성카드를 매개로 ▲제일모직→삼성생명→삼성전자→삼성카드→제일모직 ▲제일모직→삼성생명→삼성카드→제일모직 ▲제일모직→삼성생명→삼성화재→삼성물산→삼성전자→삼성카드→제일모직 ▲제일모직→삼성생명→삼성화재→삼성전자→삼성카드→제일모직 등의 순환출자 고리도 끊기게 됐다.

이에 따라 삼성그룹이 앞으로 금융회사와 비금융회사의 출자관계 해소(금산 분리)와 지주회사 체제 전환 등의 남은 지배구조 개편 작업에 속도를 낼 것이란 전망이 커지고 있다.

금융사와 비금융 계열사 간 순환출자는 제일모직이 보유한 삼성생명 지분(19.34%), 삼성생명이 보유한 삼성전자 지분(7.2%, 보통주 기준), 삼성화재가 보유한 삼성전자 지분(1.09%)과 삼성물산 지분(4.65%) 등이 걸려 있다.

그러나 삼성생명이 보유한 삼성전자 지분은 보험업법 개정으로 해결해야 하는 데다 삼성전자가 그룹의 핵심 회사이면서 주가가 높아 정리하기가 쉽지 않다.

더욱이 오너 일가족이 보유한 삼성전자 지분이 낮아 대주주인 삼성생명의 보유 지분이 급격히 떨어지면 삼성전자뿐 아니라 그룹 전체의 지배구조가 흔들릴 가능성도 없지 않아 주목된다.

/최영재기자 cyj@